2020年5月，地?zé)捠袌銎筒讲阶邚�，柴油行情逐漸勢弱。截至5月29日，地?zé)拠?2#汽油主流基本處于3600元/噸之上，較4月末漲200余元，成果頗豐；國六0#車柴在4000元/噸左右運行，較4月30日跌200余元，行情轉(zhuǎn)淡。
期貨快速上漲對汽油助力頗多，多國防疫封鎖措施放松點燃樂觀情緒，5月5日WTI激漲20%，布倫特漲約13.86%，為節(jié)后市場復(fù)蘇開了好頭。隨后OPEC及部分產(chǎn)油國尋求深化減產(chǎn)鞏固原油期貨漲勢，同時美國原油庫存意外減少且IEA收縮原油需求跌幅預(yù)測對期貨投資者有積極提振。中國4月原油需求量反彈也被市場解讀為向好信號，疫苗研發(fā)屢屢出現(xiàn)利好同樣鼓舞了市場士氣。整體上看即為期貨利好面頻現(xiàn)，利空力量收縮，直接帶動地?zé)捚蜕闲小?/P>
天氣因素對汽柴導(dǎo)向作用正好相反。利好汽油，利空柴油。入夏之后沿海預(yù)備轉(zhuǎn)向休漁季，船用柴油用量大大減少。私家車出現(xiàn)增多則在刺激汽油消費上升，并且疊加期貨優(yōu)勢利好后優(yōu)勢逐漸擴大。
另外，因柴油累降價格依舊高于汽油，導(dǎo)致山東地?zé)捚髽I(yè)無法通過大幅度調(diào)整汽柴產(chǎn)出來平衡庫存。兩桶油近期或下半年外采的傳言，及調(diào)價政策錯誤解讀則在部分時段提供了意外助力。主要體現(xiàn)在汽油市場上，對其形成正反饋，在月末時協(xié)助地?zé)捚投虝r內(nèi)上漲超100元。最后兩點，兩會召開時期和高速路恢復(fù)收費對成品油資源流動構(gòu)成不利影響，但顯然對柴油流動影響更大。在地方整體開工率平穩(wěn)背景下，各廠柴油庫存壓力較強。柴油只得通過連續(xù)小跌釋放銷售壓力，同一時期汽油卻借助期貨及旺季支撐快速上行。這也與本月汽油強勢，柴油趨弱特征吻合。柴油月末曾試圖炒漲，但因利好難覓，而多重利空因素互相撮合成形，最終迫使柴油步步邁出旺季。歷經(jīng)多輪炒漲后，5月最后一個工作日，汽油峰值與柴油價格相較最小價差已收縮到300元/噸左右。
中宇認(rèn)為，6月份國內(nèi)氣溫將進一步上升，汽油有望全面轉(zhuǎn)向需求旺季。隨著海外疫情逐步轉(zhuǎn)向可控階段，原油的過剩影響將在產(chǎn)油國積極減產(chǎn)努力下繼續(xù)稀釋，因此對期貨方向持謹(jǐn)慎看好判斷。以上為利好解讀。利空方向集中在中、美、加、澳等國政治經(jīng)濟關(guān)系層面，他國與我國最近在疫情源頭、涉港安全、華為要員引渡等問題上摩擦不斷，可能在下個月給能源市場施加額外壓力。期貨市場風(fēng)險因素增多，柴油若在期貨下行周期進一步轉(zhuǎn)頹，可能會動搖根本�？偨Y(jié)為旺季效應(yīng)驅(qū)動下，6月地?zé)拠?2#汽油或站穩(wěn)3700元上部，國六0#車柴可能跌向3900元下方。
